[BẢNG TIN SỐ 117] LÝ DO GÌ LÀM THỊ TRƯỜNG GIẢM HOÀI DÙ RUMOR NÂNG HẠNG LIÊN TỤC BƠM RA_KHỐI NGOẠI BÁN RÒNG VÀ LO NGẠI TỶ GIÁ NEO CAO

 

Kính gửi Quý Nhà đầu tư, Em là Nguyễn Tuấn Kiệt - Chuyên viên tư vấn chứng khoán đầu tư Công ty CP Chứng khoán SSI  | Điện thoại: 0935 838 277

Lợi ích khi tham gia room cộng đồng

1. Khuyến nghị cổ phiếu theo hệ hệ thống Robot – Phù hợp NĐT khẩu vị trading lướt sóng

2. Khuyến nghị Danh mục CANSLIM – Phù hợp NĐT khẩu vị trung và dài hạn

3. Bài phân tích chuyên sâu về: Cổ phiếu, vĩ mô, thị trường.

4. Cập nhật thông tin hot và rumor trên thị trường

5. Bản tin daily Note, cập nhật khuyến nghị các cty Chứng khoán hằng ngày

>> Tư vấn và mở tài khoản chứng khoán TẠI ĐÂY hoặc quét mã QR CODE:

>> Room Zalo Tư vấn đầu tư 24 giờ: LINK

Trong những ngày qua, thị trường liên tục lan truyền tin đồn về khả năng Việt Nam sẽ được nâng hạng từ cận biên lên mới nổi. Theo lẽ thường, đây phải là chất xúc tác mạnh mẽ để kích hoạt dòng tiền. Thế nhưng thực tế lại trái ngược: chỉ số không tăng mà còn giảm. Vậy nguyên nhân nằm ở đâu? Em Kiệt cho rằng có hai lực cản chính: (1) khối ngoại bán ròng và (2) tỷ giá liên tục vượt đỉnh. Nhưng câu hỏi đặt ra nhiều hơn là: Vậy thật sự thị trường đã "nghỉ" uptrend hay chưa? 

1. Khối ngoại bán ròng: Bản chất không phải tháo chạy

Điều quan trọng cần làm rõ: việc khối ngoại bán ròng không có nghĩa họ rút lui khỏi Việt Nam. Đây chủ yếu là tái cơ cấu kỹ thuật do thay đổi phân loại thị trường.

• Khi Việt Nam rời nhóm Frontier, cổ phiếu VN lập tức bị loại khỏi rổ Frontier Index. Các quỹ ETF theo dõi rổ này buộc phải bán ra.
  
  

• Trong khi đó, quỹ theo dõi Emerging Markets lại chỉ được phép giải ngân khi ngày nâng hạng chính thức có hiệu lực.
  
  

• Điều này tạo ra một khoảng trễ vài tháng: bên cũ bán ra, bên mới chưa vào. Kết quả là dòng vốn “lệch pha”, tạo cảm giác tháo chạy, nhưng thực chất là chuẩn bị chỗ trống cho dòng tiền mới.
  

  

Bên cạnh đó, thay đổi tỷ trọng danh mục cũng là tất yếu. Trong rổ Frontier, Việt Nam có thể chiếm 20–30% chỉ số. Nhưng khi vào Emerging Markets – quy mô gấp hàng chục lần – tỷ trọng chỉ còn khoảng 0,5–1%. Các quỹ buộc phải bán bớt để danh mục về chuẩn. Đây hoàn toàn là cơ chế kỹ thuật, không liên quan đến chất lượng doanh nghiệp. Áp lực bán chỉ mang tính ngắn hạn.

Quan trọng hơn, phía trước là dòng vốn mới từ các quỹ toàn cầu khổng lồ. Ước tính chỉ riêng nhóm Vanguard đã quản lý hơn 1.000 tỷ USD và sẽ đưa khoảng 1,6 tỷ USD vào Việt Nam khi nâng hạng. Trong đó:

• Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (130,5 tỷ USD) dự kiến rót gần 580 triệu USD.
  
  

• Vanguard Total International Stock ETF (525,7 tỷ USD) có thể phân bổ hơn 570 triệu USD.
  
  

• Các quỹ All-World khác bổ sung thêm hàng trăm triệu USD.
  
  

Đây mới là lực cầu bền vững, chất lượng cao, đến từ dòng vốn thụ động toàn cầu. Nói cách khác, khối ngoại bán ròng lúc này không phải tháo chạy, mà là động tác “đổi tàu” – từ tàu nhỏ sang tàu lớn. Việt Nam đang rời sân chơi nhỏ để bước vào sân toàn cầu.

2. Tỷ giá USD/VND – Nút thắt lớn nhất

Biểu đồ dưới đây cho thấy mối quan hệ nghịch biến rõ rệt: khi USD/VND tăng, VN-Index thường giảm. Tính từ đầu năm, đồng VND là một trong những đồng tiền yếu nhất châu Á.

Chuyên gia HSC nhấn mạnh: trong quá khứ, mỗi khi tỷ giá biến động mạnh trên 3% thường kéo theo sự điều chỉnh của thị trường chứng khoán. Điều đáng lo là đợt mất giá này diễn ra trong bối cảnh USD toàn cầu cũng không mạnh lên, cho thấy áp lực nội tại.

Ngoài yếu tố đầu tư, còn có tác động từ kênh vàng: khi giá vàng quốc tế tăng, nhu cầu tích trữ vàng tại Việt Nam gia tăng, kéo theo thanh toán bằng USD lớn hơn, gây thêm áp lực lên dự trữ ngoại hối.

Tuy vậy, vẫn có cơ sở kỳ vọng tỷ giá sẽ hạ nhiệt trong các tháng cuối năm, nhờ Fed hạ lãi suất, kiều hối cao điểm và xuất siêu cải thiện.

 

Hình này gồm 2 phần quan trọng:

1. Biểu đồ đường (trái): Đường đỏ: thể hiện tỷ giá USD/VND, cho thấy xu hướng tăng mạnh từ 2022 đến nay. và xanh (VN-Index, RHS): thể hiện diễn biến VN-Index. Có mối quan hệ nghịch biến rõ rệt: khi USD/VND tăng (VND mất giá), VN-Index thường giảm.

2. Biểu đồ cột (phải): So sánh hiệu suất đồng tiền châu Á tính từ đầu năm (YTD) so với USD. Các đồng mạnh lên nhiều nhất: TWD, THB, JPY, KRW, SGD (+4% đến +8%). VND (Vietnamese dong) là đồng yếu nhất, giảm sâu so với USD (vùng -4%). Điều này giải thích tại sao VN-Index chịu áp lực kép: ngoại rút vốn và tỷ giá bất lợi.

Tuy nhiên, hãy nhìn lại, Tỷ giá USD/VND đã bắt đầu giảm rồi. Ông Jung Hyo Chang, Giám đốc phụ trách mảng Giao dịch ngoại hối và Phái sinh tại Ngân hàng Shinhan Việt Nam, nhận định rằng tỷ giá sẽ có xu hướng giảm dần do ảnh hưởng của chỉ số USD, nhất là khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nối lại lộ trình giảm lãi suất.

3. Vậy nhìn lại...

Nhìn tổng thể, những gì thị trường đang trải qua chỉ là một giai đoạn chuyển tiếp. Tỷ giá USD/VND leo thang và việc khối ngoại bán ròng liên tục tạo cảm giác bất an, khiến VN-Index không phản ánh được kỳ vọng nâng hạng ngay lập tức. Nhưng cần nhìn đúng bản chất: bán ròng hiện tại phần lớn là tái cơ cấu kỹ thuật, không phải dòng vốn rút lui; còn tỷ giá, dù gây áp lực trong ngắn hạn, nhiều khả năng sẽ hạ nhiệt khi Fed giảm lãi suất, kiều hối tăng và cán cân thương mại duy trì xuất siêu.

Về trung và dài hạn, câu chuyện nâng hạng, cải thiện tín nhiệm quốc gia cùng định giá hấp dẫn sẽ là nam châm hút dòng vốn ngoại chất lượng cao, đặc biệt từ các quỹ toàn cầu quy mô hàng trăm tỷ USD. Vì vậy, thay vì lo ngại, nhà đầu tư trong nước nên coi đây là cơ hội tích lũy ở vùng giá chiết khấu, chuẩn bị Cho một chu kỳ tăng trưởng mới bền vững hơn.

"Hành động khi thị trường còn nghi ngờ – đó là cách nhà đầu tư dẫn đầu."

Cảm ơn Anh Chị đã theo dõi, và chúc Anh Chị có những quyết định đầu tư thành công!

Nguyen Tuan Kiet (Mr.) 
Broker
SSI – Nguyen Huu Canh
SSI - Securities Services – Retail Brokerage
Floor G-1, Shop House 06 – 07, Park 2, Vinhomes Central Park, 208 Nguyen Huu Canh Str, Ward 22, Binh Thanh Dist, HCMC, VietNam
M: 0935 838 277 | T: 028 36222233 Ext 3694 | E: kietnt@ssi.com.vn | W:  www.ssi.com.vn