[NĐTT] CẬP NHẬT ƯỚC TÍNH KQKD QUÝ III 2024 VÀ QUAN ĐIỂM CÁ NHÂN CỦA TUẤN KIỆT CFA

  

Kính gửi quý Nhà đầu tư. Em là Nguyễn Tuấn Kiệt - Chuyên viên tư vấn chứng khoán đầu tư Công ty CP Chứng khoán SSI  | Điện thoại: 0935 838 277   >> Tư vấn và mở tài khoản chứng khoán TẠI ĐÂY hoặc quét mã QR CODE: >> Room Zalo Tư vấn đầu tư 24 giờ: LINK

1. CẬP NHẬT ƯỚC TÍNH KQKD QUÝ III/2024

Trong báo cáo mới nhất của MBS ngày 30/09/2024, đã công bố ước tính KQKD của 54 công ty trên sàn. Em xin tóm tắt và gửi đến NĐT.

TÓM TẮT

Dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường: có thể đạt 19.5% so với cùng kỳ năm trước (svck), nhờ môi trường lãi suất thấp, tỷ giá giảm và sự phục hồi của sản xuất và tiêu dùng.

1.    Ngành ngân hàng: Lợi nhuận dự kiến tăng 16.5% svck, với một số ngân hàng như HDB (+44%), TPB (+35%), EIB (+70%), và CTG (+40%) được kỳ vọng có sự tăng trưởng nổi bật nhờ tăng trưởng tín dụng và nền lợi nhuận thấp từ cùng kỳ năm ngoái.

2.    Ngành bán lẻ: Dự kiến có mức tăng trưởng rất mạnh, với các công ty như MWG (+3238%) và FRT (+441%) hưởng lợi từ biên lợi nhuận gộp cải thiện và phục hồi tiêu thụ các sản phẩm điện tử.

3.    Bất động sản: Sự phân hóa rõ rệt giữa các khu vực, trong đó nguồn cung tại Hà Nội tăng mạnh (+176% svck), trong khi TP.HCM lại thiếu dự án mở bán. Một số công ty như VHM hưởng lợi từ thanh khoản tốt, trong khi NVL và DXG vẫn gặp khó khăn.

4.    Ngành dầu khí: Phân hóa kết quả kinh doanh giữa các công ty. Một số công ty thượng nguồn như PVS dự báo có kết quả tích cực nhờ các dự án mới, trong khi các doanh nghiệp hạ nguồn như PLX và BSR có thể gặp khó khăn do giá dầu giảm.

5.    Ngành năng lượng: Lợi nhuận được hỗ trợ nhờ tỷ giá giảm và sản lượng thủy điện tăng mạnh (+39% svck), với các doanh nghiệp sở hữu thủy điện nhỏ như PC1 có triển vọng tích cực.

6.    Các ngành khác: Ngành cao su và khu công nghiệp tiếp tục tăng trưởng tốt nhờ vốn FDI tăng, trong khi ngành vật liệu cơ bản và thép gặp khó khăn nhưng vẫn ghi nhận lợi nhuận dương do biên lợi nhuận cải thiện.

Tổng quan, các ngành bán lẻ, ngân hàng, và khu công nghiệp có triển vọng tăng trưởng tích cực, trong khi bất động sản và dầu khí gặp nhiều thách thức.

II. NGÀNH NGÂN HÀNG

1. Tăng trưởng lợi nhuận

– Lợi nhuận ngành ngân hàng dự kiến tăng 16.5% svck, đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì đà tăng trưởng chung của thị trường.

– Các ngân hàng được kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ bao gồm:

• EIB: Lợi nhuận tăng 70% do mức nền thấp của cùng kỳ năm ngoái.

 

• HDB: Dự báo tăng 44%, được hỗ trợ bởi tăng trưởng tín dụng cao và NIM (biên lợi nhuận ròng) cải thiện.

 

• TPB: Dự kiến tăng trưởng 35% nhờ việc giảm lãi suất cho vay, kích thích nhu cầu tín dụng.

 

• CTG: Lợi nhuận tăng 40%, nhờ mức nền thấp của cùng kỳ và chi phí trích lập dự phòng không tăng nhiều.

– Những ngân hàng khác như STB, TCB, và BID cũng có mức tăng trưởng ổn định, trong khoảng 20-30%.

2. Tăng trưởng tín dụng

– Tăng trưởng tín dụng (TTTD) được kỳ vọng sẽ cải thiện trong quý 3/2024, với mức tăng đạt 7.38% tính đến giữa tháng 9/2024, cao hơn so với mức 6% vào cuối quý 2/2024. Điều này phần lớn nhờ vào sự phục hồi trong hoạt động sản xuất kinh doanh, khi các doanh nghiệp quay trở lại vay vốn để mở rộng hoạt động.

– VIB được dự báo có sự phục hồi tốt trong mảng cho vay nhà thứ cấp.

3. NIM

NIM được dự báo sẽ duy trì ổn định hoặc giảm nhẹ tại phần lớn các ngân hàng. Điều này chủ yếu là do:

– Lãi suất huy động tăng lên khi các ngân hàng cố gắng huy động vốn nhằm đáp ứng nhu cầu tín dụng.

– Lãi suất cho vay dự kiến vẫn duy trì ở mức thấp, không tăng đáng kể, nhằm hỗ trợ nền kinh tế.

Một số ngân hàng có NIM tốt nhờ cơ cấu vốn huy động rẻ như HDB và TPB. HDB được kỳ vọng sẽ giảm lãi suất cho vay nhờ NIM cải thiện trong 6 tháng đầu năm 2024, còn TPB duy trì NIM nhờ giảm lãi suất để kích thích tín dụng.

4. Chất lượng tài sản và nợ xấu

Nợ xấu (NPL) của các ngân hàng dự báo sẽ không tăng đáng kể trong quý 3, nhờ vào khả năng kiểm soát nợ xấu của các ngân hàng. Dư nợ nhóm khách hàng doanh nghiệp vẫn ổn định và không ghi nhận sự tăng đột biến.

Việc trích lập dự phòng có xu hướng giảm nhẹ khi các ngân hàng đã cải thiện bộ đệm dự phòng nợ xấu trong nửa đầu năm 2024. Tuy nhiên, TPB và VPB vẫn tiếp tục trích lập dự phòng để cải thiện bộ đệm an toàn.

5. Những thách thức

Mặc dù ngành ngân hàng có triển vọng tích cực, một số ngân hàng vẫn đối diện với thách thức:

– VCB và ACB có mức tăng trưởng lợi nhuận khá thấp (dưới 10%), chủ yếu do room tín dụng hạn chế và chi phí trích lập dự phòng cao.

– VIB và OCB đối diện với khó khăn khi lợi nhuận giảm lần lượt -19% và -20% svck do tín dụng không tăng trưởng như kỳ vọng và chi phí trích lập dự phòng cao.

6. Triển vọng quý IV/2024

Nhìn chung, nhóm ngân hàng trong quý 3/2024 được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng trưởng ổn định, với những yếu tố hỗ trợ chính bao gồm tăng trưởng tín dụng và khả năng kiểm soát nợ xấu. Trong quý 4/2024, các ngân hàng có thể sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng nếu lãi suất cho vay vẫn ở mức thấp và kỳ vọng tín dụng tiếp tục cải thiện.

(1) Dựa thuần vào ước tính KQKD quý III/2024 chúng ta có thể lọc ra một số ngân hàng đáng chú ý:

– EIB: Tăng trưởng 70% nhờ mức nền thấp trong quý 3/2023. Dự kiến NIM sẽ duy trì tương đương với quý 2/2024, không có sự tăng trưởng đột biến nhưng vẫn ổn định.

– HDB: Dự kiến lợi nhuận tăng 44% nhờ vào tăng trưởng tín dụng cao và biên lợi nhuận NIM duy trì ở mức khả quan. Ngân hàng này cũng có dư địa giảm lãi suất cho vay nhờ vào NIM tốt.

– TPB: Dự báo tăng trưởng 35%, nhờ việc giảm lãi suất để kích thích nhu cầu tín dụng và trích lập dự phòng an toàn.

– STB: Mặc dù room tín dụng bị giới hạn, ngân hàng này vẫn duy trì mức lợi nhuận khá tốt do giảm chi phí trích lập dự phòng cho trái phiếu VAMC.

(2) Dựa vào so sánh chỉ số P/B

Trong việc đánh giá các cơ hội đầu tư vào ngành ngân hàng, chỉ số P/B (Price to Book) là một yếu tố quan trọng, bởi cấu trúc tài sản đóng vai trò cốt lõi trong việc tạo ra dòng tiền và ảnh hưởng đến lợi nhuận của ngân hàng. Tuy nhiên, cần đặc biệt lưu ý rằng khi phân tích P/B, chất lượng tài sản của từng ngân hàng là yếu tố không thể bỏ qua. Chỉ số P/B thấp không nhất thiết phản ánh một ngân hàng đang bị định giá thấp, mà có thể chỉ ra rằng ngân hàng đó đang gặp thách thức trong hoạt động hoặc có chất lượng tài sản không cao.

Ở đây, Em giả định chất lượng tài sản của các ngân hàng là tương đồng, nhà đầu tư nên ưu tiên các ngân hàng có P/B thấp hơn mức trung bình ngành. Điều này ám chỉ rằng giá cổ phiếu hiện tại của những ngân hàng này đang được định giá thấp so với giá trị sổ sách, tạo ra tiềm năng tăng giá khi thị trường định giá lại đúng mức.

Dựa trên biểu đồ P/B, các ngân hàng sau được khuyến nghị:

– SHB: Đây là ngân hàng có chỉ số P/B thấp nhất (dưới 1.0), cho thấy cổ phiếu của họ đang được giao dịch thấp hơn giá trị sổ sách. Nếu chất lượng tài sản của các ngân hàng này được đảm bảo, đây có thể là cơ hội đầu tư hấp dẫn khi thị trường có thể đang đánh giá thấp giá trị thực tế của họ.

– TPB và VPB: Cả hai ngân hàng này đều có P/B tương đối thấp (khoảng 1.0-1.2), cũng tạo ra tiềm năng đầu tư tốt nếu dự báo tăng trưởng tín dụng và lợi nhuận của họ tích cực trong các quý tới.

=============================================

*** CẬP NHẬT THÊM NGÀNH THÉP***

Vietnambiz vừa phát hành một báo cáo chi tiết và chất lượng về thị trường thép, cập nhật đến tháng 8/2024. Nhà đầu tư có thể truy cập và đọc toàn bộ báo cáo trên trang web chính thức của Vietnambiz (Link). Sau khi nghiên cứu kỹ lưỡng, em đã tóm lược lại những điểm quan trọng và nổi bật nhất để chia sẻ cùng quý Nhà đầu tư. Bên cạnh đó, em cũng đưa ra một số góc nhìn cá nhân với hy vọng sẽ giúp Nhà đầu tư có thêm thông tin giá trị, từ đó hỗ trợ trong việc đưa ra những quyết định chiến lược phù hợp trong giai đoạn này.

I. Tổng quan tình hình ngành Thép

1. Thị trường thép thế giới

– Trong 7 tháng đầu năm 2024, sản lượng thép thô toàn cầu đạt 954,6 triệu tấn, không biến động nhiều so với cùng kỳ năm 2023. Trung Quốc sản xuất 613,7 triệu tấn, giảm 2,2%, chiếm khoảng 64% sản lượng thế giới. Ấn Độ là nhà sản xuất lớn thứ hai với 86,4 triệu tấn, tăng 7,2%.

– Giá thép cuộn cán nóng (HRC) ở Mỹ giảm, dao động 660-700 USD/tấn vào tháng 9, thấp hơn so với đầu năm. Giá HRC tại Trung Quốc vào đầu tháng 9 giảm xuống 449 USD/tấn.

2. Thị trường thép Trung Quốc

Sản lượng thép thô Trung Quốc trong tháng 8/2024 giảm 10,4% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 77,92 triệu tấn. Nhu cầu thép dự báo sẽ cải thiện nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi, nhưng áp lực từ tồn kho bất động sản vẫn lớn, khiến nhu cầu thép trong ngành bất động sản dự kiến còn yếu trong tháng 9.

3. Thị trường thép Việt Nam

– Trong tháng 8/2024, sản xuất thép thành phẩm của Việt Nam đạt 2,53 triệu tấn, tăng 28% so với cùng kỳ 2023. Bán hàng thép thành phẩm đạt 2,52 triệu tấn, trong đó xuất khẩu tăng 90% so với cùng kỳ năm trước. Tính chung 8 tháng đầu năm, sản xuất thép thành phẩm đạt gần 19,5 triệu tấn, tăng 9,5%, tiêu thụ đạt 19,2 triệu tấn, tăng 15%.

– Giá nguyên liệu thép trong nước giảm, với giá HRC vào tháng 8 giảm 45 USD/tấn, còn 459 USD/tấn. Giá quặng sắt 62% Fe ở mức 90,5 USD/tấn, giảm 13,1 USD so với đầu tháng 8.

4. Chính sách phòng vệ thương mại

Bộ Công Thương Việt Nam đã khởi xướng điều tra chống bán phá giá đối với thép cán nóng nhập khẩu từ Ấn Độ và Trung Quốc. Cụ thể, vào ngày 26/7/2024, Bộ Công Thương ban hành Quyết định số 1985/QĐ-BCT về việc điều tra chống bán phá giá với các sản phẩm thép cán nóng từ hai quốc gia này. Dự kiến các biện pháp phòng vệ thương mại có thể mang lại nhiều lợi ích cho ngành thép nội địa, đặc biệt là bảo vệ các doanh nghiệp khỏi cạnh tranh không lành mạnh.

Kết luận:

– Với nhu cầu thép nội địa dự kiến sẽ tăng trở lại khi các dự án bất động sản được tháo gỡ về mặt pháp lý, đặc biệt là sau khi các luật như Luật Nhà ở 2023 và Luật Kinh doanh Bất động sản 2023 có hiệu lực từ tháng 8/2024. Các dự án xây dựng hạ tầng lớn, bao gồm hệ thống đường sắt và giao thông, cũng dự kiến sẽ thúc đẩy nhu cầu thép trong thời gian tới.

– Đặc biệt, các biện pháp chống bán phá giá thép nhập khẩu từ Trung Quốc và Ấn Độ sẽ tiếp tục hỗ trợ các nhà sản xuất trong nước ổn định thị phần và lợi nhuận.

– Với bối cảnh giá nguyên liệu đầu vào giảm, các công ty thép Việt Nam có cơ hội cải thiện biên lợi nhuận trong khi vẫn duy trì khả năng cạnh tranh. Ngành thép Việt Nam có triển vọng tích cực trong quý IV/2024, với kỳ vọng về sự phục hồi mạnh mẽ từ cả thị trường nội địa lẫn quốc tế.

II. Cổ phiếu HPG – Công ty cổ phần tập đoàn Hòa Phát (HOSE)

1. Sản lượng và doanh thu:

– Trong tháng 8/2024, Hòa Phát vẫn duy trì vị thế là doanh nghiệp sản xuất thép lớn nhất Việt Nam, với sản lượng thép xây dựng chiếm phần lớn thị phần. Điều này cho thấy HPG tiếp tục đóng góp đáng kể vào tổng sản lượng thép xây dựng trong nước, đặc biệt là trong giai đoạn phục hồi của thị trường bất động sản và nhu cầu xây dựng.

– Trong bối cảnh giá thép giảm nhưng nhu cầu vẫn ổn định, Hòa Phát đã có những điều chỉnh về giá bán để đảm bảo doanh thu và biên lợi nhuận.

2. Diễn biến giá thép:

– Giá thép Hòa Phát trong tháng 8 có xu hướng giảm nhưng đã bắt đầu tăng trở lại vào giữa tháng 9. Cụ thể, giá thép cuộn CB240 và thép thanh vằn của Hòa Phát ghi nhận sự phục hồi nhẹ, nhờ vào nhu cầu trong nước bắt đầu cải thiện. Điều này được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tích cực cho doanh thu của Hòa Phát trong các tháng cuối năm.

3. Kết luận

Sự phục hồi của thị trường bất động sản cùng với các dự án hạ tầng quy mô lớn sẽ góp phần làm gia tăng nhu cầu tiêu thụ thép, từ đó thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận của HPG trong quý IV/2024. Nhìn chung, với những yếu tố thuận lợi của ngành và lợi thế cạnh tranh của HPG, em vẫn duy trì đánh giá tích cực, kỳ vọng cổ phiếu HPG sẽ có tiềm năng tăng giá trong thời gian tới.

=============================================

Bài viết tham khảo: Bài viết thamDự báo KQKD quý III/2024 của MBS Research | Báo cáo ngànhBáo cáo 2024 – Thị trường Thép (Sản phẩm của VietNamBiz)

 

ĐĂNG KÝ MỞ TÀI KHOẢN ONLINE Bước 1: Đăng ký mở TK tại SSI click link: TẠI ĐÂY. Sau đó điền các thông tin. Bước 2: Tại mục số 4.2. Anh/Chị kiểm tra các thông tin như hình bên cạnh. Mã số 1976- NGUYỄN TUẤN KIỆT. Đây là ID quản lý của em. Bước 3: Xác thực thông tin qua mail. Sau khi nhận đăng ký, em sẽ liên hệ trong thời gian sớm nhất.   "Bạn đúng hay sai không quan trọng, cái chính là kiếm được bao nhiêu khi đúng và mất bao nhiêu khi sai" - George Soros Nguyen Tuan Kiet (Mr.)  Broker SSI – Nguyen Huu Canh SSI - Securities Services – Retail Brokerage Shop House 06 – 07, Park 2, Vinhomes Central Park, 208 Nguyen Huu Canh Str, Ward 22, Binh Thanh Dist, HCMC, Vietnam M: 0935 838 277 | T: 028 36222233 Ext 3694 | E: kietnt@ssi.com.vn | W:  www.ssi.com.vn Bản tin này được thực hiện bởi Nhân viên Môi giới gửi đến Quý Khách hàng. Các thông tin, dự báo và khuyến nghị trong bản tin này (bao gồm cả các nhận định cá nhân) mang tính nhận định cá nhân của môi giới, không đại diện cho SSI, chỉ có tính chất khuyến nghị để quý Khách hàng tham khảo. Chúng tôi sẽ không chịu trách nhiệm đối với tất cả hay bất kỳ thiệt hại nào hay sự kiện bị coi là thiệt hại đối với việc sử dụng toàn bộ hay một phần thông tin hoặc ý kiến trong bản tin này.